Крупные российские банки сейчас не имеют свободной рублевой ликвидности для покупки облигаций федерального займа (ОФЗ), которые Минфин использует для покрытия дефицита бюджета. Такое положение объясняют масштабным оттоком наличных и необходимостью оставлять средства для кредитования клиентов.
Причины дефицита ликвидности
По оценкам участников рынка, с начала года из банковской системы ушло около 2 трлн рублей наличности. В результате у банков остались ресурсы в основном на финансирование кредитования, и они не располагают «свободной» ликвидностью, которая позволила бы заниматься покупкой ОФЗ без премии за риск.
Сегодня банки имеют только средства для кредитования клиентов — это их основной бизнес, а ОФЗ покупать можно тогда, когда у тебя есть свободная ликвидность и ты в ней уверен.
Последствия для бюджета и рынков
Бюджетная ситуация усложняется: по итогам первой половины года дефицит бюджета существенно вырос. Минфину потребуются дополнительные займы в размере нескольких триллионов рублей для покрытия перерасхода, прежде всего по оборонным статьям. Рынок госдолга уже отреагировал ростом доходностей и падением цен на ОФЗ, а участники, державшие бумаги, зафиксировали значительные потери на переоценке.
Действия Центробанка
Регулятор наращивает поддержку банковской системы: с начала года в систему были направлены дополнительные кредиты, чтобы помочь банкам финансировать покупку госбумаг и обеспечивать ликвидность. В результате объем задолженности кредитных организаций перед Центробанком вырос до триллионных значений.
Прогнозы и ключевые риски
Аналитики предупреждают, что реальный дефицит бюджета в этом году может значительно превысить запланированные показатели — возможны значения в пределах 6,5–7,5 трлн рублей. Среди рисков названы расходное давление, снижение несырьевых поступлений и угроза рецессии во второй половине года, что приведет к недобору НДС, налога на прибыль и налогов с доходов физлиц — оценочно в сотни миллиардов рублей.
- Отток наличных: около 2 трлн руб.
- Банки ограничены в покупке ОФЗ — средства нужны для кредитования клиентов.
- ЦБ предоставляет кредиты банкам для стабилизации ликвидности.
- Бюджетный дефицит может вырасти до 6,5–7,5 трлн руб.; возможны недополучения налоговых поступлений.
В сложившихся условиях надежда отрасли на стабилизацию связана с дальнейшими действиями регулятора и возможными решениями Минфина по графику заимствований и управлению расходами.
