8 июня в Госдуму внесён законопроект об изменении положений Бюджетного кодекса. Документ даёт Минфину право привлекать дополнительные заимствования на внутреннем рынке сверх предела внутреннего госдолга, установленного законом о бюджете, чтобы покрыть образовавшуюся «дыру» в финансах из‑за роста военных расходов. В таком случае повышение лимита заимствований возможно будет без внесения поправок в закон о федеральном бюджете и без прямого одобрения парламента.
Почему предлагают изменить правила
Инициатива объясняется необходимостью быстро закрывать дефицит бюджета при ограниченных альтернативных источниках финансирования. Сторонники изменений указывают, что гибкость в заимствованиях позволит правительству оперативно реагировать на рост расходов, прежде всего на военные нужды.
Объём заимствований и источники финансирования
На 2026 год в бюджете было запланировано привлечь 5,5 трлн рублей на внутреннем рынке. Из этой суммы примерно 1,3 трлн рублей предназначены для погашения старых обязательств, а почти 4 трлн — на финансирование дефицита 2026 года. Запасы Фонда национального благосостояния и выручка от приватизации при этом дают существенно меньшую помощь: десятки миллиардов рублей вместо триллионов.
При этом сам дефицит уже оказался заметно выше плановых показателей: если в проекте бюджета на 2026 год он заложен в 3,8 трлн рублей (около 1,6% ВВП), то за первые пять месяцев он достиг примерно 6 трлн рублей (около 2,6% ВВП). Разница складывается из доходов порядка 14,8 трлн и расходов порядка 20,8 трлн рублей (рост расходов около 17% год к году). Минфин ожидает, что ситуация нормализуется лишь через несколько лет и нулевой структурный дефицит может быть достигнут не ранее 2029 года.
Последствия для рынков и ставок
Увеличение заимствований на внутреннем рынке может создать дополнительные проинфляционные риски и повлиять на решения по ключевой ставке. Без более детальных бюджетных данных трудно однозначно спрогнозировать решение регулятора, однако расширение объёма госзаимствований, как правило, усиливает давление на денежно‑кредитную политику.
Рост государственных размещений также способен вытеснить частные заимствования, что сужает доступ компаний к финансированию крупных проектов и повышает стоимость коммерческих займов.
Запрос Минфина на повышение потолка заимствований последовал после сообщений о росте военных расходов примерно на 2 трлн рублей. Такое наращивание займа продлевает период высоких ставок и ускоряет перераспределение ресурсов в пользу непроизводственных или приоритетных для государства расходов, сокращая ресурсы для гражданского сектора.
Прозрачность и управление бюджетом
Особенность предложения в том, что оно позволяет менять параметры бюджета — повышать заимствования и увеличивать отдельные расходы — без прямого участия парламента. Для критиков это означает снижение прозрачности и уменьшение возможностей для долгосрочного планирования на основе бюджетного процесса.
В сумме эти изменения повышают риски для частного сектора и приводят к неопределённости в отношении будущей денежно‑кредитной политики и условий финансирования экономики.
