Новое совместное исследование Института мировой экономики в Киле (IfW) и Стокгольмского института переходной экономики (SITE) фиксирует серьёзное ослабление финансовой базы России за четыре года полномасштабного конфликта: ликвидные активы Фонда национального благосостояния сократились с 6,5% до 1,8% ВВП.
Резервы ФНБ и бюджетная ситуация
Авторы исследования отмечают, что по итогам первых трёх месяцев 2026 года федеральный бюджет показал дефицит, превысивший годовой целевой уровень. Доходы от добычи и экспорта нефти и газа в первом квартале сократились примерно на 45% по сравнению с тем же периодом прошлого года.
Финансирование военных расходов и риск инфляции
Для покрытия военных расходов Кремль всё активнее использует внебюджетные источники, расширяет кредитование и опирается на банковские механизмы, что привело к росту задолженности компаний и перераспределению ресурсов в пользу секторов, связанных с вооружёнными расходами. По мнению одного из авторов исследования, основное ограничение сейчас — не столько деньги, сколько нехватка рабочей силы, технологий и производственных мощностей. Дополнительные финансовые вливания могут усилить инфляционное давление, не увеличив существенно военный потенциал.
Усиление зависимости от Китая
Исследование фиксирует растущую зависимость России от Китая: около 35% внешней торговли приходится на КНР. Китай поставляет значительную долю критически важных гражданских и военных товаров, а также комплектующих, используемых в военной промышленности; значительная часть прироста закупок компонентов с 2022 года пришла из Китая.
Окно для внешнего давления
Авторы предлагают, что растущая экономическая уязвимость открывает возможности для эффективных политических мер со стороны западных стран: ужесточение контроля за экспортом критических товаров в Россию — в том числе в отношении поставок через Китай — и шаги по сокращению экспортных доходов могут усилить давление на экономику.
