Топливный кризис втянул деловую активность России в спад до уровней весны 2022 года

Краткое содержание

Топливный кризис резко снизил деловую активность: индекс бизнес‑климата (ИБК) Центробанка, рассчитываемый по результатам опроса более 12 тыс. предприятий, в июне упал до −3,6 пункта с 0,9 в мае (ноль отделяет рост от спада).

Хуже стали как оценки текущей ситуации, так и ожидания компаний — ухудшение заметно в большинстве отраслей и среди предприятий всех размеров. Значения ИБК и его составляющих в июне оказались худшими с апреля 2022 года.

Рост ценовых ожиданий

Прогнозы бизнеса по росту цен развернулись вверх: ожидаемый темп годовой инфляции увеличился с 4,3% до 5,8%. В первую очередь это связано с последствиями топливного шока.

Влияние на отрасли

Атаки на нефтеперерабатывающие мощности привели к сокращению выпуска нефтепродуктов примерно на 13,5% в мае. Топливный дефицит ударил по добыче, логистике, сельскому хозяйству, торговле и услугам; основной вклад в падение деловой активности внесли предприятия сферы услуг, торговли, добычи полезных ископаемых и транспорта.

Структурные проблемы экономики

Экономика и до этого замедляла рост: по оценке Минэкономразвития, в январе‑мае рост составил около 0,2% в годовом выражении, промышленное производство прибавило лишь 0,4%. Рост в значительной мере сосредоточен в ВПК и отраслях, связанных с госзаказом и импортозамещением, тогда как выпуск в гражданских секторах сокращается с середины 2024 года.

Для поддержания роста в ВПК власти перераспределяют ресурсы, что сдерживает другие сектора, но и оборонный сектор близок к пределам своих возможностей.

Бюджет, ресурсы и риск рецессии

Международные аналитики отмечают признаки структурного истощения: дефицит бюджета вырос, а главная проблема — нехватка рабочих рук, технологий и производственных мощностей. Новые бюджетные вливания чаще приводят не к росту выпуска, а к ускорению инфляции.

ЦБ удерживает высокую ключевую ставку. На фоне снижения ИБК до отрицательных значений инфляция, наоборот, ускоряется: с начала года она составила около 4,6%. Прогнозы по инфляции для этого года были пересмотрены в сторону повышения, а опережающие индикаторы указывают на высокую вероятность рецессии в ближайшие 12 месяцев, которая, возможно, продлится более года.