Коротко
ВТБ объявил о повышении прогноза ключевой ставки на 2026–2027 годы после июньского решения Центрального банка и заявил о необходимости пересмотра бизнес‑планов и стратегии. Банк предупреждает, что рынок может получить ещё один «холодный душ» после следующего заседания регулятора.
Почему произошла корректировка
В июне Центробанк неожиданно снизил ставку на 0,25 п.п. до 14,25%. Регулятор ссылался на рост проинфляционных рисков на фоне более мягкой бюджетной политики и нарастания топливного кризиса. При этом в зависимости от размеров бюджетного стимула на следующем заседании может быть пересмотрена траектория средней ставки на последующие годы.
Как это отразится на прогнозах ВТБ
Ранее банк закладывал снижение ставки на 0,5 п.п. на каждом заседании. Сейчас прогнозы корректируются: для оперативной отчетности, внутренних проектировок и стратегии потребуется обновление целевых значений.
ВТБ ожидает, что в 2026 году пройдёт четыре заседания по ключевой ставке: три из них завершатся снижением по 0,25 п.п., одно — паузой. При этом прогнозная траектория на 2027 год будет резко повышена.
По оценке банка, ключевая ставка к концу 2026 года составит около 13,5% вместо ранее ожидаемых 12%, а средний прогноз на 2027 год повысится до 10–12% (ранее 8–10%). Конкретные решения зависят от величины первичного бюджетного дефицита, о котором станет ясно в сентябре.
Реакция рынков
Решение Центробанка в июне усилило распродажу на рынке акций и ОФЗ. Трейдеры зафиксировали волну маржин‑коллов: многие бумаги второго и третьего эшелонов упали более чем на 10%.
Представитель банка отметил, что это решение регулятора было очень существенным и вынуждает корректировать стратегические и оперативные планы.
