Зампред Банка России Алексей Заботкин в интервью подробно объяснил позицию Центробанка: несмотря на недавнее замедление инфляции, предпосылок для смягчения денежно‑кредитной политики пока нет.
Главное
- По данным Росстата годовая инфляция снизилась до 5,31% с 5,58% в апреле, в месячном выражении — 0,17%. Заботкин подтвердил эти цифры, но не усмотрел в них сигналов для снижения ставки.
- Спад ВВП в I квартале (−0,2% по Росстату) он объясняет календарным эффектом, погодными факторами и переносом части спроса на конец 2025 года в ожидании повышения НДС; с поправкой на календарь рост мог бы составить около 0,3%.
- Идею добавить цель по росту ВВП в мандат ЦБ Заботкин отверг: по его словам, для этого нет ни необходимости, ни содержательных оснований — смягчение приведёт к более высокой инфляции и реальным ставкам.
- Экономика, по оценке Заботкина, находится выше потенциального уровня: безработица на рекордно низком уровне, устойчивые компоненты цен растут примерно на 4–5% в год, инфляционное давление сохраняется.
- Бюджет действует проинфляционно: ожидавшегося дезинфляционного эффекта от бюджетной политики пока не наблюдается, госсектор продолжает поддерживать совокупный спрос.
- Дезинфляционный эффект от роста нефтяных цен через укрепление рубля в основном исчерпан, тогда как проинфляционный вклад через мировые цены на товары, производные от нефти, растёт — обострение ситуации в Ормузском проливе усиливает этот тренд.
- Главный ограничитель для снижения ставки — высокие инфляционные ожидания населения, сформированные за последние 3–4 года; пока они остаются повышенными, пространство для снижения ставки ограничено.
Оперативные данные за июнь указывают на ускорение инфляции: за неделю к 8 июня прирост составил около 0,20%, частично из‑за подорожания бензина, что усиливает аргументы в пользу сдержанной позиции Центробанка.
