Центральный банк оценил сокращение российской экономики в I квартале 2026 года в 0,5% и ожидает её роста на 0,9% во II квартале. По мнению регулятора, экономическая активность в начале года замедлилась сильнее, чем предполагалось в февральском прогнозе.
Основные факторы замедления
ЦБ отмечает ряд временных факторов, повлиявших на слабую динамику в январе–феврале. В частности, в первые два месяца года было на три рабочих дня меньше, чем годом ранее, что, по оценкам регулятора, могло снизить годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 процентного пункта.
Кроме того, затянувшаяся аномально холодная погода привела к простоям и замедлению работ в строительстве, тогда как в прошлом году при мягкой зиме строительная активность была выше.
Чувствительность экономики к календарному фактору могла вырасти из‑за сокращения доли компаний с непрерывным производственным циклом, что усилило влияние меньшего числа рабочих дней на выпуск.
Регулятор также подчёркивает, что внутриквартальные колебания в начале года во многом связаны с временными факторами: слабая динамика в январе–феврале и оживление в марте могут отражать прекращение действия этих факторов, а не устойчивое улучшение активности.
Прогноз на ближайшие кварталы
Во II квартале календарный эффект должен сработать в обратную сторону — в мае–июне ожидается больше рабочих дней, чем годом ранее. Кроме того, поддержку может оказать рост экспортных доходов на фоне подорожания сырья и временное смягчение внешних ограничений.
Вместе с тем в ряде отраслей сохраняется неопределённость из‑за масштабов временного выбытия производственных мощностей, что может сдерживать восстановление.
ЦБ прогнозирует небольшое восстановление инвестиционной активности в 2026 году на фоне смягчения денежно‑кредитной политики и ожидает последующего устойчивого расширения инвестиционного спроса темпами 1–3% в год, в том числе за счёт реализации инфраструктурных проектов.
В прогнозе заложено предположение, что послабления в отношении экспорта нефти будут носить краткосрочный характер, тогда как большинство внешних ограничений на среднесрочном горизонте сохранятся.
Инфляция и золотовалютные резервы
ЦБ ожидает, что годовая инфляция во II квартале 2026 года останется на уровне 5,9%, а к концу года замедлится до 4,5–5,5%.
При росте нефтяных цен регулятор заложил в прогноз увеличение золотовалютных резервов примерно на 5 миллиардов долларов в 2026 году и менее значительное сокращение резервов в последующие годы (около 5 млрд в 2027 году и 3 млрд в 2028 году).
