Главные идеи выступления
Глава Центробанка отметила, что регулятор продолжает цикл снижения ключевой ставки, но самой сложной задачей остаётся определение её траектории. Обсуждения внутри регулятора порой проходят эмоционально, и приходятся принимать непростые решения.
«Иногда дискуссия идет на повышенных тонах … Очень сложные решения приходится принимать»
По словам главы регулятора, в прошлом году началось снижение ключевой ставки: «Год назад ставка была ключевая в 21%, мы её снизили на 6,5 процентного пункта к сегодняшнему дню». Это, по её словам, нелёгкий выбор с учётом необходимости одновременно сдерживать инфляцию и не препятствовать развитию экономики.
«Для того, чтобы остановить маховик инфляции, который раскручивался, с одной стороны, и, с другой стороны, — не навредить возможностям экономики развиваться»
Регулятор воздействует ключевой ставкой на совокупный спрос: когда инфляция ускоряется, это сигнал, что спрос опережает производственные возможности. Сложность сегодня заключается в структурной трансформации экономики — непросто оценить, насколько увеличились или сократились реальные производственные возможности при имеющихся технологиях и инфраструктуре.
Глава Центробанка привела пример: часть производственных мощностей, ориентированных на прежнюю структуру спроса, становится невостребованной. В числе таких активов она упомянула элементы газотранспортной инфраструктуры, ориентированные на поставки в Европу — это требует внимательного анализа при принятии решений.
Она подчеркнула, что решения регулятора не носят автоматического характера: требуется детальная оценка макроэкономической ситуации и корректная интерпретация данных.
Значение качественных данных
По оценке главы ЦБ, 2025 год был непростым: экономика выходила из перегрева, и макростатистика показывала, что спрос существенно превышает предложение. В таких условиях особенно важно, чтобы экономические данные были достоверными и чтобы эксперты не боялись говорить правду — это необходимо для взвешенных решений регулятора.
