Минфин России с мая возобновит операции по бюджетному правилу на валютном рынке
Министерство финансов объявило о возвращении на внутренний валютный рынок в мае 2026 года, возобновив операции по покупке и продаже иностранной валюты и золота в рамках бюджетного правила, приостановленные в начале марта из‑за снижения нефтегазовых доходов.
По данным ведомства, цель решения – повысить стабильность и предсказуемость внутренних экономических условий и снизить влияние волатильности рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему.
Объем операций, которые не проводились в марте и апреле, будет учтен при расчете размера интервенций в мае. Конкретные параметры традиционно опубликуют в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.
От отказа от интервенций к их досрочному возобновлению
В начале года ускоренное сокращение нефтегазовых доходов, создававшее риски для резервного фонда, вынудило финансовое ведомство в конце февраля объявить о снижении цены отсечения в бюджетном правиле уже в 2026 году и о прекращении валютных операций до июля.
Однако резкий рост котировок нефти на фоне войны в Иране позволил перенести настройку бюджетного правила на следующий год. Дополнительный приток экспортной выручки укрепил рубль и поставил под сомнение необходимость длительной паузы валютных операций.
Около недели назад глава Минфина Антон Силуанов сообщал, что правительство обсуждает возможность досрочного возвращения на валютный рынок. Текущее объявление фактически закрепляет это решение.
Оценки аналитиков и влияние на рубль
По расчетам главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, с 8 мая по 4 июня Минфин может направить на покупку иностранной валюты порядка 300–400 миллиардов рублей при условии, что налоговая цена на нефть до конца апреля удержится на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель.
«Такой объем покупки как минимум остановит укрепление рубля, которое наблюдалось в последнее время», — полагает Латыпов.
После публикации сообщения о скором возвращении Минфина на валютный рынок рубль начал слабеть, реагируя на ожидаемый рост спроса на иностранную валюту со стороны государства.
Как действует бюджетное правило
Бюджетное правило привязывает валютные операции к уровню мировых цен на нефть. Если цена нефти опускается ниже установленного порога (в текущем году он составляет $59 за баррель), Минфин продает валюту из резервов и покупает рубли, направляя средства на покрытие выпадающих доходов и финансирование бюджетного дефицита. Это поддерживает курс рубля.
Если фактическая цена нефти превышает порог, ведомство, наоборот, использует рубли для закупки иностранной валюты, пополняя Фонд национального благосостояния и одновременно создавая дополнительное давление на ослабление рубля.
