ЦБ РФ предупредил о рисках роста бюджетных расходов и дефицита к 2026 году

Банк России видит повышенные риски роста расходов и структурного первичного дефицита бюджета РФ в 2026 году, заявила глава регулятора Эльвира Набиуллина на пресс‑конференции в Москве 24 апреля.

Меньше уверенности в дезинфляционном эффекте бюджета

По словам Набиуллиной, регулятор сейчас менее уверен в том, что бюджет будет оказывать сдерживающее влияние на инфляцию, как это закладывалось в действующем законе о бюджете.

«Пока параметры бюджета не объявлены, идут дискуссии, мы понимаем, что риск роста структурного первичного дефицита есть. Он существует, он возрос. Мы, наверное, менее уверены сейчас в дезинфляционном вкладе бюджета, который предполагался в законе о бюджете», — сказала Набиуллина.

Жёсткость политики ЦБ и влияние бюджетных расходов

Глава Центробанка подтвердила прежний подход регулятора: чем выше расходы бюджета и структурный первичный дефицит, тем более жёсткой должна быть денежно‑кредитная политика.

«Более высокий структурный первичный дефицит бюджета по сравнению с заложенными параметрами означает, что по бюджетному каналу в экономику поступит больше денег. Значит, пространство для частного кредита сужается. И мы это будем учитывать», — подчеркнула она.

На заседании совета директоров регулятор принял решение продолжить осторожное снижение ключевой ставки на 50 базисных пунктов, несмотря на замедление темпов роста экономики. Набиуллина пояснила, что рост проинфляционных рисков требует особенно взвешенного подхода к дальнейшим решениям по ставке.

Проинфляционные риски и внешние факторы

К числу факторов, усиливающих проинфляционные риски, Набиуллина отнесла в том числе ситуацию на Ближнем Востоке, а также бюджетную политику, которые в совокупности подталкивают регулятор к более осторожным шагам по смягчению денежно‑кредитных условий.

Дефицит федерального бюджета растёт

Федеральный бюджет РФ по итогам первого квартала 2026 года уже почти на четверть превысил годовой прогноз по дефициту: он достиг 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП. Основными причинами названы опережающий рост расходов и низкие нефтегазовые доходы.

В 2025 году дефицит бюджета почти в пять раз превысил первоначальный план и стал максимальным с 2020 года в относительном выражении — 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.